央行重磅定调！涉及调整存量房贷利率、稳汇率、地方债务风险化解…来看七大安排！

下半年货币信贷政策重点工作明确了方向。

8月1日，据人民银行官网消息，当天人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议，总结上半年工作，分析当前形势，部署下一阶段工作。

会议认为，2023年以来，中国人民银行、国家外汇管理局认真贯彻党的二十大和中央经济工作会议精神，精准有力实施稳健的货币政策，有效防控金融风险，持续深化金融改革，切实改进金融服务，全面加强党的建设，各方面工作取得新成绩。

先看会议对于下半年央行工作有何重点安排：

1、保持流动性合理充裕，发挥总量和结构性货币政策工具作用；

2、促进企业综合融资成本和居民信贷利率稳中有降；

3、密切关注跨境资金波动情况，加强宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定；

4、延长保交楼贷款支持计划实施期限；继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行；指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率；

5、统筹协调金融支持地方债务风险化解工作；

6、简化境外投资者投资中国市场程序，丰富可投资资产种类；

7、统筹推进重点立法修法项目；深入开展涉赌涉诈“资金链”治理；持续推动数字人民币研发试点。

七方面总结上半年工作

在总结上半年工作成效时，会议主要从七方面进行梳理，涵盖总量和结构性货币政策、外汇市场、金融风险、金融对外开放等多方面。

例如，在总量和结构性货币政策方面，货币信贷和融资总量保持合理增长方面，保持流动性合理充裕，适时引导金融机构保持信贷总量适度、节奏平稳，实体经济融资成本稳中有降，金融支持实体经济力度保持稳固。调增支农支小再贷款、再贴现额度，延续实施普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。指导金融机构用好设备更新改造专项再贷款。加强乡村振兴和农业强国建设金融服务。

外汇市场方面，加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，优化企业汇率避险服务。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。推动跨境贸易和投融资外汇便利化政策扩容提质。保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。

此外，重点领域金融风险得到有序处置。推动重点机构风险进一步化解。加快金融稳定保障基金积累。更好发挥存款保险功能。构建分级分段的银行风险监测、预警和硬约束早期纠正工作框架。延长“金融16条”有关政策适用期限，支持民营房企发行债券。加大保交楼金融支持力度。

再提指导银行依法有序调整存量房贷利率

对于下半年货币信贷政策的重点工作，在延续上半年继续保持货币信贷和融资总量合理增长，发挥总量和结构性货币政策工具作用，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境的同时，本次会议对房地产、地方债风险化解、融资成本下行的表态值得重点关注。

其中，在房地产金融方面，会议表示，支持房地产市场平稳健康发展。落实好“金融16条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。

值得注意的是，这是央行第二次表态存量个人住房贷款利率调整。7月14日，央行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，按照市场化、法治化原则，我们支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。

此消息一出引发市场广泛关注，截至目前，虽尚未有银行对存量个人住房贷款利率出台统一调整方案，但亦有个别银行在部分地区小范围尝试创新。例如，据媒体报道，兴业银行广州分行在辖内若干支行进行试点，对符合条件的存量住房贷款给予1年期的利率优惠券。

此番央行会议再提“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”，预计后续会见到银行更多“实招”落地，降低个人住房贷款人的偿付压力。

此外，为支持“保交楼”，此前央行已配合推出两批共3500亿元保交楼专项借款，设立2000亿元保交楼贷款支持计划，引导商业银行提供配套融资，推动各地项目复工建设。据了解，2000亿元保交楼贷款支持计划期限延长至2024年5月底。

继续促进信贷利率稳中有降

在降低实体经济融资成本方面，除了存量个人住房贷款利率有望调整外，会议还指出，继续深化利率市场化改革，促进企业综合融资成本和居民信贷利率稳中有降。

此前市场有观点就认为，下半年仍有降息空间。不过，需要注意的是，在政策利率或贷款市场报价利率（LPR）下调带动贷款利率下调后，部分银行可能会根据自身负债成本管控需要，按照存款利率市场化调整机制，继续下调存款利率。当前，银行净利差已收窄至1.7%附近，过低的净利差不利于信贷扩张的可持续和金融系统的稳定。

光大证券首席金融业分析师王一峰表示，二季度以来，多项指标显示当前我国宏观经济下行压力仍大，三季度进入“降准”时间窗口，后续不排除央行再度下调政策利率，引导银行体系下调LPR报价以刺激总需求，届时银行体系息差将面临进一步收窄压力，下半年负债成本管控增量政策仍可期。政策可能包括但不限于：银行进一步压降存款利率点差，并推动中小银行跟进国股行存款挂牌利率下调；将结构性存款期权收益纳入存款利率自律机制考核，对结构性存款进行“压量控价”；继续纠正伪创新存款、同业存款套壳协议存款等。

统筹协调金融支持地方债务风险化解工作

在防范化解金融风险方面，本次会议特别提及“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作”，这与前不久中央政治局会议提出的“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”高度相关。

对于金融如何支持地方债务化解工作，财政部PPP专家库专家、360政企安全集团投资总监唐川对记者表示， 考虑到当前地方待置换债务总额的量级以及财政新增债务限额流程的复杂性，引入银行等金融机构资金，以信贷或特殊再融债券的形式参与本轮地方债务化解或是大概率选项。

广发证券固定收益首席分析师刘郁也认为，若有新一轮隐性债务置换，大概率仍会采取发行特殊再融资债的方式。特殊再融资债由财政部下达，理论发行规模为地方政府债务限额与余额之间的差额。从地方政府债务空间的角度来看，特殊再融资债大规模发行的概率不高。新一轮特殊再融资债规模可能在5000亿元~6000亿元的水平。

若发行特殊再融资债，银行自营资金、理财资金等将是认购的主力。同时，考虑到降低地方隐性债务置换成本，降息也有必要性。中国社科院金融研究所所长张晓晶表示，降息有利于减轻利息负担；根据测算，只要降息1个百分点，就能减少利息支付将近4万亿元，相当于扩大了3个多点的赤字率，这对于提振经济作用非常显著。

加强和改善外汇政策供给 表态稳汇率

对于下阶段的外汇管理政策，会议指出，密切关注跨境资金波动情况，加强宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。推动银行健全汇率风险管理服务长效机制，加强对重点主体汇率避险支持。深入推进贸易外汇便利化等政策措施，进一步完善跨国公司本外币一体化资金池业务管理框架。完善境外机构投资者境内证券期货投资资金管理。维护外汇市场健康秩序，高压打击地下钱庄、跨境赌博等违法违规活动。完善中国特色外汇储备经营管理。

前不久召开的中央政治局会议也少见地提及稳汇率。不少分析对此认为，人民币兑美元汇率在经历了4月以来的一段快速贬值后，目前正迎来汇率“拐点”，下半年有望企稳回升。

中国银行研究院高级研究员王有鑫对记者表示，下半年随着中国经济复苏态势好转，欧美经济增速下行，美联储和欧洲央行可能结束本轮紧缩货币政策周期，有利于人民币汇率的稳定因素将更多显现，预计人民币汇率整体将波动回升。

“从目前态势看，随着国内外市场形势动态演变，市场情绪已开始发生变化，人民币汇率将逐渐企稳。”王有鑫称。

王有鑫还表示，从监管机构角度看，下半年实施跨境资本流动宏观审慎政策的必要性降低。但如果市场形势再度出现异变，考虑到我国跨境资本流动宏观审慎政策工具体系不断完善，政策调整及时有效，有充足的工具和丰富的经验来应对跨境资本和汇率的异常波动。如可以考虑调整远期售汇风险准备金率、外汇存款准备金率、企业境外放款宏观审慎调节参数、跨境融资宏观杠杆率等。