大跳水！大撕裂 风格切换真的来了？

摘要

【大跳水！大撕裂 风格切换真的来了？】9月7日A股突然跳水，三大指数集体下跌，而大跌超3%的创业板指更是放出历史天量，成交量279.80亿股，成交额3548亿元，双双刷新创业板开通以来的单日历史纪录。

9月7日A股突然跳水，三大指数集体下跌，而大跌超3%的创业板指更是放出历史天量，成交量279.80亿股，成交额3548亿元，双双刷新创业板开通以来的单日历史纪录。

而值得注意的是，沪市今日成交金额为3577亿元，险些就被创业板反超。

而创业板低价股对市场资金面产生了虹吸效应，3元以下的低价个股完全被消灭了！

对此，招商证券研报指出，这种现象产生的原因主要在于，创业板交易制度变更后，市场活跃资金持续流入创业板低价低市值股票，产生短期流动性虹吸效应。

虽然创业板低价股很活跃，但整体市场赚钱效应不佳。有股民表示，自己又双叒叕亏钱了！

01

A股展现高度分化

而个股方面充分展现了大撕裂，一方面是天山生物为代表的妖股继续“兴风作浪”；另一方面高位白马股纷纷跳水，抱团瓦解走势正在扩散。

从沪深股价排行看，今日高价股几乎全军覆没，龙头贵州茅台大跌近3%！医药股更是成重灾区，长春高新、康华生物、凯莱英这些前期领涨龙头更是普遍跌超6%。

02

抱团是否将彻底瓦解？

所谓高位抱团股实际上主要是公募为代表的机构资金“买上来”的。

招商证券统计数据显示，截至6月底，主动偏股公募基金全部持仓中，前100大、300大和500大重仓股的持仓占比依次为58.8%、83.6%和92.7%，与2016年末的最低点相比，分别提高了30.8个百分点、30.7个百分点和24.88个百分点。

在机构资金的推波助澜下，今年以来这些“抱团”重仓股的平均估值明显提高。中信证券数据显示，公募基金和北向资金的重仓股平均估值分别由2019年9月的40倍、30倍提升至目前的55倍、48倍左右，前50大重仓股(剔除金融)的相似度从2017年2月的28%上升至2020年8月的48%。

泓德泓益量化基金经理苏昌景认为，市场对出现阶段性高估的个股和行业产生一定分歧，从而出现股价下跌和估值回归，这种阶段性的回调是正常现象，不会改变市场向着价值投资方向演进的趋势。

对于抱团股是否会彻底瓦解。有公募基金经理表示，“抱团”白马股出现瓦解的可能只存在于白马股龙头的基本面出现重大变化。此次白马股的上涨是由坚实的基本面驱动的，叠加资金较多，因此估值较贵。未来除非基本面出现恶化，否则白马股还会得到追捧，叠加资金面较宽松，估值上不会调整太多。

03

汽车、芯片、猪肉都杀跌

而对于高位抱团股开始出现瓦解迹象，此前有市场人士盼望资金能从里面流到A股滞涨品种，从而引发新一轮的上涨。

但愿望是美好的，现实是残酷的。正所谓雪崩之下，没有一片雪花是无辜的。此前被寄予希望的汽车、芯片、农业等个股一样表现不佳。

今日由于中芯国际受外部因素影响，资本市场避险情绪严重，A股暴跌11%，港股更是大跌23%，芯片板块也跟随下跌。

而此前被视作防御品种的农业板块，也在猪肉的带动下大跌近5%！个股方面，正邦科技几乎跌停，新希望跌近9%，牧原股份跌近6%。

消息面上，养猪大户唐人神董事长陶一山在接受《中国经济周刊》采访时悲观地认为，“目前生猪产能将过剩，2年后猪肉将跌破10元/公斤，甚至跌倒4-5元。”

而汽车股方面，龙头股宁德时代领跌，收盘跌幅超8%。

消息面上此前市场传出关于宁德时代即将放弃811电芯，将内部研发重心转向“523”体系。

宁德时代随后辟谣称，并没有放弃811电芯，多条线路并行一直是公司发展电芯业务的核心思想。

04

天山生物继续妖

而创业板低价概念涨停潮继续，虽然交易所一再发关注函警示风险，但是挡不住市场的炒作情绪，高标股天山生物击鼓传花游戏越玩越大。

申万宏远首席策略师桂浩明表示，创业板涨跌幅放宽到20%后，交投活跃度出现大幅提升，成交额不论从绝对值还是市场占比，都达到一个比较高的水平。不过，值得关注的是，创业板目前涨幅可观的股票，多为一些市值在100亿以下，同时股价相对较低的公司。

桂浩明强调，这一情况主要反映出两方面问题，一是目前创业板投机气氛比较浓郁，二是市场资金出现了分流。因此，投资者目前需要特别防范创业板的部分个股风险。相关品种连续出现20%的涨停，一旦出现调整，风险是比较大的。

05

三种情况低价股领涨

方正证券最新研报表示，低价股在三类市场环境下会出现阶段性领涨：

一是牛市初期或熊市末尾，低价股试探性上涨。

二是牛市的后期，市场出现明显的高低切换引发低价股行情。

三是牛市中期的阶段性补涨，往往需要牛市级别够大或持续时间够长。

现在大家肯定希望是第一或者第三情况，因为第二种情况预示着鱼尾行情，肉已经不多了。

而今日就有买方机构直言不讳的表示，目前就是牛市后期。

06

后市展望

当然一家之言不作数，更多的卖方机构对于中长期行情仍表示乐观。

中信证券认为，近期突发扰动打乱了增量资金入场节奏，存量资金也出现了紊乱行为，最后，9月中旬集中公布的经济数据料将继续验证基本面的持续复苏。随着国内经济数据和中美扰动因素的落地，增量资金预计在中下旬加速入场，推动市场开启一轮增量资金驱动的中期上涨。

海通证券表示，长期看股市上涨全靠盈利增长，牛市中估值有较大贡献，美股牛市中估值贡献1/3涨幅，A股2/3。疫情推后基本面回升，19年以来牛市上涨主要靠估值。今年下半年至明年基本面修复，叠加资金面充裕支持牛市进入3浪。外围扰动不改牛市3浪上涨趋势，阶段性配置均衡，重视券商。

国泰君安证券分析，盈利端支撑A股难以跌破震荡区间下沿，但考虑到A股当前的估值及结构特征，向上突破区间上沿难度也较大。震荡抱周期，逢跌加科技。从盈利修复和低风险特征思路出发，核心集中在顺周期与消费风格中，逢跌加科技。

安信证券强调，近期美股下跌大概率是常规回调，不是牛转熊。全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优这三大“复苏牛”核心逻辑仍然未被破坏，美股大跌无碍A股中期趋势