趣蔚多大闹华尔街 暴涨暴跌一夜翻倍震惊全球 到底谁在割美国韭菜？

【趣蔚多大闹华尔街 暴涨暴跌一夜翻倍震惊全球 到底谁在割美国韭菜？】中概股迎来了高光时刻，没有涨幅最高，只有更高。当拼多多大涨30%时，一堆散户投资人开始不淡定，没成想后来的蔚来汽车和趣头条再度刷新记录，前者一度大涨76%，后者一度飙升190%。9月15日，国内的投资者一早从睡梦中醒来时发现，经历几个小时狂欢的中概股，刚刚挥手送走了一个奇幻夜。

中概股迎来了高光时刻，没有涨幅最高，只有更高。当拼多多大涨30%时，一堆散户投资人开始不淡定，没成想后来的蔚来汽车和趣头条再度刷新记录，前者一度大涨76%，后者一度飙升190%。

9月15日，国内的投资者一早从睡梦中醒来时发现，经历几个小时狂欢的中概股，刚刚挥手送走了一个奇幻夜。这个夜里，上市第一天的趣头条和上市第三天的蔚来汽车，在大洋对岸的美国罕见出现因触发熔断机制被数度暂时叫停交易，让全世界重新审视起中概股。

北京时间9月14日晚，被称为低配版“今日头条”的内容资讯平台趣头条在美国纳斯达克挂牌上市，盘中最高时一度飙涨190%，最终收盘报15.97美元，上涨128.14%，总市值一夜涨25.74亿美元至45.88亿美元，首日涨幅在今年美国500万美元以上IPO规模股票中创下新高。

外界对此津津乐道的，除了其上涨幅度，还有一个更罕见的现象，趣头条盘中曾五次因暴涨触发熔断机制，被暂停交易。第一次被暂停是在开盘约两分钟，第五次是收盘前两个小时，刷新记录。

熔断，这个借用物理学的概念，在2016年初A股大跌被调侃后，重新正襟危坐回到普罗大众视野中。

熔断机制又叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。根据美国证监会规定，如果某只股票的交易价格，在5分钟内涨跌幅超过10%，则需要暂停交易，如果交易价格在15秒内仍未回到规定的价格波动区间，将暂停交易5分钟。

趣头条开启庆祝香槟的同一夜，三天前刚刚登陆纽交所、被称为中国电动车赴美第一股的蔚来汽车，也在盘中两次暂停交易。不过，原因与趣头条正好相反：因盘中一度跌落20%，跌幅过大而暂停交易。当日收盘，蔚来汽车股价下跌14.66%至9.9美元。

在两次因大跌触发熔断机制的前一个交易日，蔚来汽车曾先于趣头条经历了股价飞升的荣耀时刻：盘中一度飙升92%，最终以76%的涨幅收盘。

而早于二者50天左右登陆美国资本市场的拼多多，更是刚刚上演了大涨3成、以332亿美元市值超越360和网易的新贵神话。从9月10日至13日，拼多多累计涨幅超过50%，距离电商巨头京东只差70亿美元。不过，9月14日收盘时，拼多多下跌12.08%。

虽然此前中概股在美国市场也曾创造上市时股价暴涨的神话，比如2005年百度在美国纳斯达克上市首日股价涨幅达354%，2010年优酷网在纽交所上市首日上涨161%，但并没有近期中概股的资本故事来得密集。

趣头条、蔚来汽车、拼多多，这三家同为腾讯参投的公司，成为过去几天里国内舆论探究中概股“疯狂”的首选标本。

有人认为中概股正变得“赌场”化，也有人说“根本不敢上车，风险太大”，更多人则干脆把手机一关：看不懂。

是什么导致了趣头条、蔚来汽车大涨成为“中概妖股”？

“其实比较简单，因为前段时间中概股整体表现非常差”，富途证券CEO邬必伟告诉《财经天下》周刊，从香港的腾讯到美国的阿里巴巴都是如此，“如果两个龙头企业都不好，新公司怎么会好”，所以大家对中概股或者说新经济股票看得较负面。

他把这进一步解释为：海外机构不看好中概股，整体定价偏低，导致新股发行压力大，进一步使得上市公司自觉降低估值，发行规模小。

而市场上一旦流通筹码少，用一点点资金就可以将股价推高。因为美国和中国内地不同，美国的新股主要配售给机构投资者，一旦这些机构投资者对某些新股不看好，便不愿意购入。

由于海外机构近期对中概股的兴趣并不大，新股发行在客观上受到更多压力，导致股票在发行时不易卖掉。而上市公司为了确保发行，往往要找自己相对更熟悉的资金来接盘，并且减少发行量。

“这些股票在发行阶段，其实筹码已经被高度锁定了”，邬必伟说，等到上市时，实际上市场上流通的筹码非常低，流通量非常小，一旦出现打新，股价很容易被抬上去。

他以9月12日上市的蔚来汽车举例，认为这是近期中概股新股上涨的一个典型案例。

2017年上半年，曾有知情人士称创立3年的蔚来汽车估值已达200亿美元，后市场又传至370亿美元。但上市前，这一期望估值大幅下降，从100亿美元降至80亿美元，直至上市当天，融资额设定在10亿元美，估值约64亿美元，发行1600万股。

“发行规模非常小，大部分又在持有长线的基金手里，这样市面上剩下的可流通股票就非常少，只要有人进去买，自然就涨了。”

邬必伟认为，这是一个很简单的道理：如果一家公司在市面上发行10亿股票，想推高10%，那么理论上至少要有11亿的资金换手；但如果市面上只流通1亿股票，如果同样想推高10%，只需要有1亿多的资金便可以换手。

老虎证券投研团队也向《财经天下》周刊回应称，中概新股当天大涨，主要原因还是整体流通盘偏小，容易发生投机性行为。对于普通投资者而言，新股刚上市，历史财务数据较少，未来业务发展不确定性比较大，整体而言，不建议投资者追高，风险比较大。

这样来看，趣头条上市当天的上涨也与蔚来汽车相似，都是以相对低的估值IPO，发行同为1600万股。按照趣头条IPO的定价7美元算，对应的市值为21亿美元，这比人民网旗下基金8月入场后的27亿美元估值还要低。只是相对于蔚来，趣头条的股价显然被推得更高。

不过，中概股的走势与标普、纳指相关度并不大。

邬必伟表示，如今美国资本市场还是海外主流资金的市场，他们依然主要看好美国本土市场，对中概股还是会忽略一点。由于中概股在美国是非主流的，因此当美股暴跌时它一定暴跌，但美股暴涨时，却不一定暴涨。

除了海外机构不看好中概股导致新股发行量少、股价易推高外，在紫辉创投创始人郑刚看来，与国际环境也有很大关系。

他表示，比如之前中美、美欧潜在的关税壁垒战争，给资本市场带来非常大的不确定性；此外，美国资本市场科技股持续上扬，很多人担心到顶了，存在泡沫风险和回调；而美国央行潜在的银根紧缩等问题，让大家对资本市场在下半年以及明年普遍不看好，导致扎堆上市的公司被以低市盈率对待。

“物极必反，(现在)大家一看，没那么差，二级市场存在套利空间还蛮大的。比如映客在香港上市，公司目前有现金40多亿港元，今年预计纯利10亿，居然市值只有57亿港元，这是多大的空间”，郑刚说。

这和邬必伟的观点不约而同，邬必伟同样认为，中概股最近的表现说明这些公司当时定价定低了，或者机构投资者给的价钱不高，才会一天涨这么多。

据《财经天下》周刊了解，9月，还将有一家中国互联网企业准备在纳斯达克上市，而目前投行只给了12倍的市盈率。其投资人透露，这是一家很挣钱的公司，预计上市后会暴涨。

除此之外，“更可能是他们的PR做得比较好，对二级市场投资人的影响较大”，郑刚说，一位美国朋友的父亲最近买了蔚来汽车股票，其实他并不了解这家公司，只是因为看了报道，说蔚来汽车是中国的特斯拉。

郑刚认为，仁者见仁，但至少说明这种宣传确实影响到了普通散户投资人。

蔚来汽车作为一家身后有诸多资本大佬支持的公司，在邬必伟看来，以64亿美元的估值筹集10亿美元，是没有必要的，“背后这些大佬都是响当