2017年A股：价值投资就是市值投资？

来源：券商中国 发布：2017年12月30日 作者：成真 人气：1417

2017年的A股市场，漂亮50火了，茅台牛了，360回归了，乐视窒息了，小燕子也“禁飞”了……

　　有网友调侃：如果你没在中证100里挑股票，这一年你基本上就是负收益了。这不是玩笑，今年的A股市场是投资风格变化最大的一年。从全年表现来看，沪指全年涨幅为6.56%，创业板指却下跌10.67%。有业绩支撑的白马股大涨，但是估值虚高、业绩表现不佳的中小市值股正被市场抛弃。总体来看，2017年A股呈现出以下六大特征：

　　今年是牛熊各站一边的一年：

　　涨幅超1倍的股票共有40只，但同时也有145只股票价格腰斩(跌幅超过50%)。

　　今年是两极分化最为明显的一年：

　　中证100指数大涨30.21%，深证100R也涨了28.43%，但中证1000指数下跌17.35%，创业板综下跌15.32%。

　　今年是近八成个股下跌的一年：

　　虽然今年上证50表现强势，不少个股也都走出了翻倍行情，但投资者的感受却更多是下跌，数据显示，今年以来下跌个股近八成，而且超五成个股跌幅超过20%。

　　今年是A股史上最“稳”的一年：

　　沪指全年振幅近13.98%，创下有史以来最低波动率。这也是过去整整27年以来，沪指全年振幅第一次降低到20%以下。沪指涨跌幅超过1%的次数也仅有11次。

　　今年是通过市值选股的一年：

　　市值低于50亿元的个股，下跌占比高达97.43%，市值超过500亿元，下跌个股占比仅23.33%。

　　今年是流动性危机乍现的一年：

　　伴随蓝筹股的崛起，中小市值个股被市场抛弃，成交量急剧下滑，12月份113只个股日均成交额低于1000万，而在今年前4个月完全没有这种情况出现。

　　特征一：牛熊各站一边

　　今年的A股市场，难以用简单的牛熊定义：持有蓝筹风光无限；拿着中小创有苦难言。

　　据券商中国记者统计，剔除今年上市新股及停牌超过半年的个股，今年涨幅超1倍的个股共有40只，而牛股的另一边却伤痕累累，145只个股股价在今年腰斩(跌幅超过50%)。

　　就行业来看，股价翻倍个股主要集中在食品饮料、电子、化工、有色金属行业，其中食品饮料行业翻倍个股多达6只，分别是水井坊、五粮液、山西汾酒、贵州茅台、沱牌舍得、泸州老窖。

　　特征二：两极分化最为明显

　　今年是个股两极分化最为明显的一年，业绩、蓝筹、白马、大市值等成为今年A股关键词。

　　A股市场中，指数之间也出现了巨大分化。有网友调侃：如果你没在中证100里挑股票，这一年你基本上就是负收益了。

　　数据显示，今年中证100指数大涨30.21%，深证100R也涨了28.43%，涨幅超过20%的还有上证50和沪深300。再来看跌幅榜，中证1000指数下跌17.35%，此外，跌幅超过10%的还有创业板综、小盘成长、创业板指，分别下跌15.32%、11.84%和10.67%。

　　全球市场来看，今年表现最好的是恒生指数，今年大涨35.99%，创业板指跌幅10.67%，排名最后。

截至北京时间2017年12月29日19:00

　　特征三：近八成个股下跌

　　虽然今年上证50表现强势，不少个股也都走出了翻倍行情，但投资者的感受却更多是下跌。据券商中国记者统计，剔除今年上市的次新股，今年以来下跌个股近八成，而且超五成个股跌幅超过20%，具体来看：

　　年初至今两市共有2326只个股下跌，占全体A股的76.79%；

　　2018只个股跌幅超过10%，占比66.62%；

　　1555只个股跌幅超过20%，占比51.34%；

　　1007只个股跌幅超30%，占比33.25%。

　　特征四：A股史上最“稳”的一年

　　今年沪指全年振幅近13.98%，创下有史以来最低波动率。这也是过去整整27年以来，沪指全年振幅第一次降低到20%以下。此前A股波动率最低的是2012年，当年上证指数全年振幅24.05%。

　　据券商中国记者统计，2017年全年沪指单日涨幅超过1%的次数仅有7次，且全年单日涨幅未曾超过2%。跌幅方面，沪指仅1次跌幅超过2%，4次跌幅超过1%。

　　特征五：市值选股

　　券商中国记者统计数据发现，今年的市场行情已然从“价值投资”转向了“市值投资”。

　　如下图所示，今年市值低于20亿元的个股全部下跌，市值在20-50亿元之间的个股，下跌占比高达97.35%。

　　数据显示：

　　市值低于20亿元的个股共计35只，年内全部下跌，平均跌幅高达49.28%；

　　市值在20-50亿元之间的个股共有1017只，990只年内出现下跌，占比高达97.35%，平均跌幅32.67%。

　　然而，随着个股市值的增加，下跌个股占比开始减少，而且平均跌幅开始缩小，当市值超过200亿元时，平均涨跌幅已变为正数：

　　市值在200-500亿元之间的个股共有340只，146只年内出现下跌，占比低于五成，为42.94%，平均涨幅13.27%；

　　市值在500-1000亿元之间的个股共有81只，仅22只年内出现下跌，占比仅27.16%，平均涨幅高达37.37%；

　　市值超过5000亿元的个股仅9只，年内全部实现上涨，平均涨幅高达47.84%。

　　特征六：流动性危机

　　曾几何时，个股流动性危机对于A股市场来说，还是一个极为陌生的话题。然而，就在今年的A股市场，个股流动性危机真真实实的来了。

　　伴随蓝筹股的崛起，小盘股稀缺性不再，其中一个重要特征是，大市值蓝筹股拥有更活跃的交易量，而一些中小市值个股的交易量不断降低，甚至出现日均交易不足500万元、半个小时没有一次成交的“奇观”。

　　据券商中国记者统计，日均成交额低于1000万的个股，在今年前4个月从未出现过，5月份仅1只股票日均成交额低于1000万。进入11月份，日均成交额低于1000万的个股开始增多，11月份多达17只。12月份这一数据更为惊人，多达113只个股日均成交额低于1000万。

　　注：统计范围剔除今年上市新股以及每月交易日不足10个的股票

　　若将统计范围扩大至日均成交额低于2000万的个股，这一特征更为明显。前4个月日均成交额低于2000万的个股均不超过10个。但进入5月份后，这一数据变成了三位数(仅9月份为86只)。11月份，A股流动性危机扩大，343只个股日均成交额低于2000万，12月份这一数据达到了669只，占纳入统计个股的23.45%。